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投资者导读

给投资者的信

亲爱的投资者,

 

感谢您浏览我们的网站,我们从事证券估值技术开发和投资服务。普通股票证券投资是充满魅力的工作,如果运行适当,年收益率可达35%-80%,优质证券收益率远远高于国债,更高于银行利息和通货膨胀,证券投资是最快最明智的财富积累方式,收益率比较,图3-2。虽然股票容易交易,但是分析工作却包含4种以上学科,它是门槛较高的技术工作,即使是很多成功的上市公司企业家也并不了解普通股证券估值。我们很高兴让普通投资者了解如何分析复杂的证券和做正确的投资,而我们的技术更值得投资者信任和托付。上市公司账面价值是衡量股票价值的基准,无论任何企业,都是一份不同的资产创造经济利润,我们以账面价值和它创造经济利润多少为基准。这里我将介绍:

1资产复利增长曲线上扬

2股票投资换乘概念,

3高投资收益企业特点

4选择你的专业的证券估值合伙人

 

首先,为什么复利增长财富具有巨大爆发力? 投资公司依靠复利增值。

我们比较年增长25%和45%的收益率,如果每年都获得25%,第一年1.25,第二年1.25X1.25,第三年1.25X1.25X1.25…以此类推30年后就是1.25的29次方,投资者获利646倍,50年用49次方,投资者获利56051倍。世界上有一些这样财富增长的公司,历经50-100年,盈利已达几万倍。早期美国证券投资可以获得一年45%,在当今更好的金融和企业市场环境应该可以有更高的回报,比如连年保持45%以上。理解通过复利增长财富的方式可以理解很多商业道理和成功模式。即使两个投资的复利增速有5%的差异,在30年后将有惊人的差距,图3-3。

我们希望每年获得45%以上增幅并且为此大量查阅企业财务报表和观察社会发展需求。

第二,什么是换乘概念?它比喻一位邮差的马跑的慢了,换一匹马继续跑。 通常看绝大多数企业的生命周期在走下坡路,一个好企业有3-5年的快速发展周期,即使再好的企业也有自身产品周期,高成长不可持续,当衰落周期来临,我们挖掘新的成长企业,采用处于成长周期的优质企业。证券分析师的持续学习能力和智力,特别有跨学科能力是获取证券投资高收益回报依赖必备条件,能掌握变化发展的行业和高收益成长企业,同时精通恪守安全边际原则,稳定的情绪,即在股价安全边际下买入有最佳成长收益率的企业。

我们每一次投资都要深思熟虑,投资是对未来形势分析重大决策,一个良好的企业投资可以跨越多年。甚至更久,如果企业的基本面形势没有发生逆转就一直持有,除非估值脱离区间。我们热衷于消费类企业,不是科技技术类和工业类企业,消费类企业有很大的市场空间,特别国际企业。我们希望投资合伙人永远和一起投资,避免每年都结算才能实现复利效应,少的交易能减少付税。理解和容忍集中投资的波动性,理解这种投资方式才能有超额的投资收益。

第三点,创新科技企业股票有巨大价值。我们热衷于科学技术,但是更倾向有巨大社会价值的企业。即便如此,估值必须符合安全边际。遵循“现金落地”的投资原则。

真正的脱颖而出的、有价值的创新企业体现在每隔8-10年左右诞生一个新的,过于100年美国创新历史中,电灯,飞机,塑料,汽车,胶片,商业机器,电视,电子计算机,喷气式飞机,无线通讯,互联网,新能源汽车,虚拟现实。新技术企业产品有很大魅力,但是现金利润巨大的却非常稀少,一旦发现我们会有投入。我们的研究覆盖:

  • 全球科技消费产品企业
  • 企业财务盈利财务金融统计。
  • 美国本土前沿科技技术企业。

第四点,选择专业性高的证券估值投资合作伙伴。证券金融机构从事新股发行定价、设计发行债券等。股票不适合短期投资,证券经纪人靠赚取客户的交易佣金提成,即便你损失他照样收佣金。我们不做以上复杂的业务,我们主业是独立统计分析和投资全世界最赚钱的公司证券。在半强势有效市场,股票价格趋向反映了公司的财富账面价值。但是市场不是完全有效的,我们寻找分析合理估值高成长的证券,在保证客户本金安全的情况下取得丰厚的投资回报。 尽管证券交易有各种技术,但是掌握交易方式才是最大的赢家(本杰明.格雷厄姆),企业定性分析有助于未来5-10年的趋势,证券的定量分析帮助定性分析留住价值。

我们否定所谓 “对冲概念、高频交易和k线技术分析“ 等伪概念。我们更相信财务估值分析。

最后,有限合伙规避了税务和大资金分散投资的缺点!“为什么基金公司的资金越大收益率越低,历史记录在10%-15%左右”,请仔细阅读投资者课程共同基金弊端和非公开股权不确定性高。

我们过去投资成功与失败确保今天的成功,我们很幸运与您相识,希望我们合作愉快!

 

ROE分析,投资逻辑严谨,合伙投资者欣然接受。欢迎您成为我们的证券投资合伙人。

 

谢谢!

李锴

 

投资者课程

区分投资与投机。
通过对企业利润变动分析,股东投资回报率ROE和安全边际为基础的估值属于投资,其他股票交易方式属于都是投机行为。图3-1,本杰明.格雷厄姆

各种主流投资产品银行,债券,私有权益,股票收益比较。

收益率比较,图3-2

复利威力。复利增值曲线上扬角度对比,15%的复利比30%收益是极低的。

注意:两个图的单位不同,每单位分别是500倍和100倍。每年增长30%和每年15%。3-2-4复利的基本计算对比,每年增长30%和15%。图3-3

 

定量分析: 财务数据分析

 

 

以下因素对股票价格变动分析都有效。

  • 降低负债比率
  • 提高主营销收入销售额
  • 提高周转
  • 提高毛利率
  • 提高净利润总额,保障更多的自由现金流来源 。
  • 提升负债率,增大财务杠杆(条件商誉可靠)。
  • 稀释和回购普通股的数量

 

 

  • 账面价值,破产清算,内在价值,重置成本

公众购买或出售其在一家企业中拥有的股份之前,至少应该看一眼这些股份的账面价值。对于任何具体的案例来说,账面价值所传达的信息都有可能是没有意义或没有必要注意的。但是在丢弃这些证据之前,先要对它们进行考查。这样可以让股票购买者——如果他自认为还算聪明的话——至少能够告诉他自己,第一,他为这个企业实际支付了多少钱;第二,他花的这些钱实际上换来了多少有形资源。—本杰明·格雷厄姆

账面价值估算。图

  • 股票票面收益率和市盈率分析。公式:票面收益率=1/PE,图,2-1
  • 股票票面收益率分析有助于:
  • 横向择优股票票面收益率
  • 对比无风险利率
  • 对比通货膨胀 等等

 

2-2市盈率分析要注意动态市盈率与静态市盈率的产别,注意4个财务季度的变化

  • 假设第1季度高营收,第2季度能否保持同比跟进。
  • 市盈率过低不一定就好,有些周期性行业,当企业处于景气周期,利润提高,市盈率降低,随着周期衰退,市场转坏,随后不久市盈率明显变大了。
  • 每股收益的4个季度的稳定有助于证券分析。

图2-3: 用股票收益率计算替代PE,

  • 估值计算,图2-4

 

 

 

 

 

定性分析: 垄断稳定性

 

垄断是企业管理者必然追求的竞争优势。管理者智慧、企业产品创新技术、利润控制能力等多项核心竞争力决定企业长期稳定现金流,定性分析投资能把握住企业未来5年,甚至15年的现金流。财务报表定量分析起量化作用,我们对多项核心竞争力(护城河)有系统性研究。

 

决定市场结构的因素(市场集中度、商品差别化、进入退出壁垒)

 

市场集中度

 

反映市场集中程度,与市场中垄断力量的形成密切相关。分买方集中度和卖方集中度。

衡量市场集中度的指标主要有:

 

1、行业集中度

最常见、最简单绝对集中度衡量指标。

指行业内规模最大的前几位企业的有关数值X占整个市场或行业的份额。

CRn:规模最大的前几家企业的行业集中度;

Xi:表示第i家企业的产值、产量、销售额、销售量、职工人数、资产总额等;

n:产业内规模最大的前几家企业数;

N:产业内的企业总数。

通常n=4或者n=8,此时,行业集中度就分别表示产业内规模最大的前4家或者前8家企业的集中度。

产业市场结构粗分为寡占型(CR8≥40%)和竞争型(CR8<40%)两类。其中,

寡占型又细分为极高寡占型(CR8≥70%)和低集中寡占型(40%≤CR8<70%);

竞争型又细分为低集中竞争型(20%≤CR8<40%)和分散竞争型(CR8<20%)。

在市场集中度的衡量指标中,可综合反映企业数量和规模这两个决定市场结构主要方面的指标是行业集中度。

 

影响市场集中度的因素有

  • 企业规模。规模大,集中度会提高。
  • 市场容量。容量小,集中度会提高。
  • 行业进入条件。进入难,集中度会提高。
  • 市场需求增长率。增长快,集中度下降。

商品差别化

商品差别化可以寻找属于自己的稳定市场目标,使市场垄断向稳定方向发展,甚至出现寡头垄断和完全垄断。

主要方法:商品主体差别化、品牌差别化、价格差别化、渠道差别化、促销差别化。

进入壁垒。

进入壁垒是一种成本,新企业必须承担,原有企业无需承担。

结构性进入壁垒和行为性进入壁垒两大类。

结构性进入壁垒包括:绝对成本优势、规模经济、商品差别等。

行为性进入壁垒包括:进入遏制、进入封锁行为和驱逐竞争对手行为等。

进入和退出壁垒还包括政府法律法规和相关政策等制度性障碍。

 

退出壁垒。包括资产专用性和沉没成本、解雇费用、政策法律的限制。

产业差别化可以形成市场进入壁垒,差别化程度越高,进入市场壁垒越高,价格差别化也是实现商品差别化的主要方法之一。

 

现金类企业

 

 

1,成长但净利润少的类企业

虽然一些成长型企业不能提供正现金流,但仍有财务数据。

总结有5类情况:1,战略性亏损,2,销售额增长,3,利润率4,商业模式,5,成长空间。战略性亏损,实际上战略性亏损企业不是财务亏损的企业。

罕见的刚性技术变革企业,例如亚马逊, 积极型投资者过去取得好收益,即使互联网技术革命后估值方式也没发生太大变化,企业财务虽然整体亏损,但是出于行业垄断地位,和巨大的销售额成长带来的隐形净利润增加。亚马逊公司属于个例,积极型投资方式在没有盈利的条件下投资,但是我们不确定积极性投资者能长期持有取得好收益。

2, 现金类充足企业

保守型投资者依靠历史财务表现,投资有现金盈利的企业。保守性投资方式在收益率方面更可靠。

 

 

 

共同基金弊端

 

 

 

 

共同基金收益率过低原因分析,理解有限合伙投资优势。

 

 

即使最好的共同基金的常年收益率在8-15%。它不能超越标准普尔500股票指数,又远远低于很多股票的一年的上涨幅度。

主要原因是某些国家基金法律规定,共同基金的投资组合中不允许任何一只股票超过基金总额度的10%,如果超过,要求在2周内降低到10%以下,这必然导致降低基金分散股票投资,事实证明了这一点,共同基金的收益在10%左右。由于共同基金名气大,吸引的资金巨大,基金公司不得不分散到买50只股票,甚至500只股票或更多,就像它能买下整个高低不齐的森林却不能独占最高的树王。大基金不能把全部资金集中投资到少数高收益证券,大幅降低投资收益率,并增加了风险,因为资金纳入太多“二流三流的”股票。

另一方面,共同基金收管理费1-2%,并不是和投资业绩挂钩。

相反,有限合伙投资没有这类监管,无需做分散化,可以集中投资,我们的有限合伙的投资方式回避大基金的分散化缺点,我们集中投资高收益证券为合伙人创造更多盈利。合伙人要理解净值大幅波动才能获得高收益。

 

我们StockROE使用科学的方式研究和投资股票。

 

 

私募股权和风险投资是不是好投资?

 

 

投资失败案例占绝大多数,。企业华丽广告形象不能替代财务报表真实性,一旦股价泡沫增大,小跌随时发生。我们有自己的估值判断因此不受华尔街和外界浮躁影响。企业发展刚有雏形,是一个概念,他仅取得地理区域成功,很多大企业更有优势替代他。很多private equity项目在后来的5-7年里没能发展到IPO就失败了,合伙人资金流动性差,投资人损失本金或低收益,错过大量更好投资机会。年轻企业缺少核心竞争力,未来难测。有统计显示,极少数成功的Private equity机会能获得每年25%的复利收益,即使非常有名的国际非公开股权投资公司的财务报表也很糟糕,几乎所有国家对股权投资者资本做出极高的要求,风险很大。相反,比较我们的组合,在成熟企业证券中,我们投资成熟的发展壮大的企业,客户利益有保障。

以上是共同基金低收益原因和私募股权公司的高风险弊端。

投资选择低风险高收益,而不是高风险低收益。估值是证券投资的基础,估值后确定证券的价位是否合理,是否有安全边际。

在保障资本金安全前提下获得丰厚收益,STOCKROE投资服务是你最好的选择。

 

国家环境和比较优势

股票长期高回报投资核心条件之一是国家经济环境。

国家环境需要以下必要条件,否则放弃。

  • 国家民主、政治经济稳定。(美国,德国,中国,英国,日本等)
  • 该国证券市场具有透明,合法公正监管,是估值市场而不是投机市场。
  • 该国证监会严格监管信息披露法律保障和保护中小投资者利益。
  • 未来50年趋势不变。

 


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